个(gè)人养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系(xì)和与投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公(gōng)募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全(quán)面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养(yǎng)老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线(xiàn)下相结(jié)合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银(yín)行和工商银(yín)行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目(mù)标客群(qún)的(de)深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司(sī)开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的(de)企业(yè)员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优(yōu)势(shì)，具(jù)备(bèi)一定投资(zī)意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是一个(gè)增量(liàng)市(shì)场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有(yǒu)效(xiào)应(yīng)对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄(líng)结(jié)构闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管部门要求的金融(róng)机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户对个闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资(zī)保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客户(hù)提供专业的(de)、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来(lái)回(huí)报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难做到在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标(biāo)日(rì)期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金(jīn)替(tì)代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一个(gè)重要考(kǎo)量。由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户(hù)提供基于客户需求和(hé)画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在(zài)券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到(dào)退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发(fā)生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时(shí)，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与到具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户以外(wài)的个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证券的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流(liú)动(dòng)性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特(tè)点(diǎn)，设计出(chū)多(duō)层次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不(bù)同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综合(hé)评(píng)价系统(tǒng)。该系(xì)统可(kě)以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股(gǔ)比例等(děng)数(shù)据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合(hé)机构(gòu)条线业(yè)务(wù)规(guī)划为(wèi)央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业(yè)务进(jìn)展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理(lǐ)解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部(bù)财富管理相关(guān)岗位的(de)黄(huáng)宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨(zī)询的，还(hái)有很(hěn)多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)中(zhōng)，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的(de)就(jiù)是买个人(rén)养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不(bù)同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过(guò)程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活(huó)和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的。

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