财联(lián)社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购车需求大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到(dào)汽车消费(fèi)的(de)火(huǒ)热，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安(ān)表(biǎo)示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提(tí)到(dào)，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价格(gé)已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是(shì)高达50％以上大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好ong>。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转，目(mù)前仍难(nán)以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要(yào)观(guān)察下游库存状况，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年(nián)四季度开始便启动大(dà)规(guī)模(mó)去库存(cún)举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回(huí)到2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存(cún)水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及(jí)库存水平恢(huī)复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常务副(fù)会(huì)长付(fù)炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不(bù)是(shì)正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一(yī)系列的(de)数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要(yào)在于下游车市(shì)短期(qī)需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生(shēng)产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续(xù)重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽(qì)车(chē)销量数据(jù)来(lái)看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业(yè)中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业(yè)重新(xīn)开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸(suān)锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池厂商(shāng)一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定(dìng)，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进电池(chí)回(huí)收布局(jú)，来自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下(xià)游车(chē)企(qǐ)，产业链各(gè)个环(huán)节的(de)价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下降周期(qī)中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大(dà)量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是(shì)最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下(xià)降长期利(lì)好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即(jí)使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分(fēn)销权或(huò)开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新(xīn)能源车(chē)市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下(xià)游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上(shàng)会(huì)受益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些(xiē)车企的三(sān)年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能(néng)一开采就亏(kuī)损。