用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等(děng)投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别年(nián)净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份(fèn)额来(lái)看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收(shōu)逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司(sī)市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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