编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募(mù)在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最新季报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服(fú)务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克(kè)的(de)主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duā熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了n)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然(rán)是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类(lèi)股票(piào)的痕(hén)迹(jì)。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了(le)前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四(sì)倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较(jiào)为(wèi)看好今年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四季(jì)度末熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有单一标(biāo)的(de)持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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