北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产业链中的(de)重要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去(qù)年(nián)优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手持仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持有苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资(zī)者(zhě)关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其(qí)中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多(duō)的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决(jué)不了(le)财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他(tā)们(men)承担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人(rén)们(men)未来的(de)行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年(nián)内达(dá)到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要(yào)足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我们(men)的股(gǔ)东可(kě)能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我们确(què)实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规(guī)划分配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的(de)事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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