30年“不败(bài)”的可转债信仰，突然之(zhī)间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜特的可转债搜特转(zhuǎn)债今天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债历(lì)史上从未有过如此低价可转债，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，各类低价转债接连雪崩(bēng)。分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，资金开始担心退(tuì)市和违(wéi)约风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股(gǔ)市场今(jīn)天也继续(xù)不乐观，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市(shì)场持(chí)续回(huí)落，上(shàng)证指数(shù)今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守(shǒu)3300点。主(zhǔ)要指数(shù)和多数(shù)板块下跌，深(shēn)证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股3790只下(xià)跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日(rì)有所缩量。

　　行业板块方面，此前(qián)最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过北上(shàng)资(zī)金却是逆势(shì)抄底，全天净(jìng)买(mǎi)入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市(shì)

　　带(dài)崩整个低价转债市场

　　30年(nián)没(méi)有过的可转(zhuǎn)债(zhài)退市历史(shǐ)，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转债被(bèi)告知要退市，打破了30年来的可转债没有出现(xiàn)正股和(hé)转债(zhài)退市的历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定(dìng)面值(zhí)退市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第(dì)2只打破历史(shǐ)来得(dé)太(tài)快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还(hái)在交易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债今日再度(dù)暴跌(diē)19.85％，收(shōu)报(bào)31.66元(yuán)，而(ér)昨日搜特(tè)转债已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖(yá)式暴跌，面值100元的转(zhuǎn)债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特还在苹果x多重一字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发(fā)面值(zhí)退市已没什么(me)悬念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及(jí)可能(néng)面临的违约。彻底带(dài)崩(bēng)了(le)整个(gè)低价转债，过(guò)去(qù)的双低策略似乎(hū)也不再奏效(xiào)。思创(chuàng)转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元(yuán)的低价转债，而一年前市场还在(zài)关(guān)注“消灭”100元(yuán)以下可转债(zhài)，一(yī)度没有(yǒu苹果x多重)转债价格低于100元。如今是多只(zhǐ)接连闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指又(yòu)跌(diē)破3300点(diǎn)

　　市场近期波动剧烈

　　上(shàng)证指数周二(èr)在(zài)券(quàn)商、银行(xíng)等金(jīn)融(róng)股(gǔ)带动之(zhī)下，一(yī)度冲上(shàng)3400点，而后快速跳(tiào)水。然后持续下行(xíng)，今日又(yòu)跌超1％，失(shī)守3300点，报(bào)3372点(diǎn)。早盘(pán)一度翻(fān)红后(hòu)，市场持续走低。

　　有(yǒu)分析表示，近期(qī)市(shì)场波动(dòng)加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点评(píng)表示，4月新(xīn)增社融(róng)、新增(zēng)信贷、M2同比均低于Wind一(yī)致(zhì)预期，一季度(dù)冲量明(míng)显+票据(jù)利率下行，数(shù)据走弱(ruò)在方向上(shàng)不超预期，但幅度较预(yù)期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增(zēng)中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热(rè)不(bù)匀再现，居民(mín)中长贷(dài)在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单(dān)月新增(zēng)创历史(shǐ)新低，与地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀(dāo)差微升(shēng)，基数效应外，主因C端新增存款转负(fù)；3）私人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非(fēi)金融企业盈利全年或拾级而上(shàng)，但从(cóng)M1-M2剪刀差(chà)及财(cái)报数据反映的制造业库存及产能周期位置看(kàn)，弹性或有限。金融数据再次(cì)印证复苏成(chéng)色需巩固(gù)，或提升(shēng)政策加码“恢复和扩大需求”的可(kě)能。

　　前海开源(yuán)基金(jīn)近日(rì)也表示，后续(xù)来看市(shì)场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于市场预(yù)期(qī)，除基数效(xiào)应(yīng)外，欧美的韧性与东盟相(xiāng)对强劲的需求均支撑了外(wài)需，内需同样在修复下市场分子端(duān)边际向好(hǎo)。

　　第二、国内(nèi)外流动(dòng)性仍(réng)然偏好。国内看，4月政治局会(huì)议仍然(rán)强调(diào)稳(wěn)增长，应对弱复苏下流动性大概率仍然维持宽松(sōng)，同样(yàng)仍可能(néng)有增量政策(cè)出台，对市场均是呵护而非压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议(yì)后(hòu)市场(chǎng)基本(běn)已定(dìng)价美(měi)联储本轮加息已(yǐ)至顶点，仍(réng)然存(cún)在区域(yù)银行(xíng)风(fēng)险隐患同时通胀仍(réng)在下行下，后续海外(wài)流动性难更紧，外(wài)资对(duì)国内市(shì)场的(de)流出压(yā)力(lì)不大。

　　总体来看，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)的分化，热门板块交(jiāo)易性的波动是(shì)指数调整主因，但(dàn)在(zài)内需(xū)修复(fù)、外需韧性(xìng)，且国内(nèi)政策呵护延续(xù)、外(wài)资流出压力不大下(xià)市场(chǎng)无大风险(xiǎn)，震荡修复(fù)延续。

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