5月以来，嘉实基金、博时基金、富国(guó)基(jī)金、南方基(jī)金等(děng)多(duō)家头部公募(mù)基金密集申报了(le)跟踪海(hǎi)外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全球(qiú)半导(dǎo)体市(shì)场，引(yǐn)发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板块表现来看，在经(jīng)历一季度的持续回(huí)调后(hòu)，半导体板(bǎn)块自(zì)4月中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续(xù)下跌。不过资金对主题ETF越跌越(yuè)买，区间(jiān)份额增(zēng)幅最(zuì)高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数(shù)半导(dǎo)体主题(tí)ETF产品份(fèn)额出(chū)现正(zhèng)增(zēng)长，最高(gāo)份额(é)增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是(shì)基于对板块中(zhōng)长期投资价值的肯定。尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表现震荡(dàng)，但随(suí)着国产替代持续(xù)推进，以及近(jìn)期(qī)AI行(xíng)情的带(dài)动(dòng)下，板块细分领域仍(réng)有较多投(tóu)资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导体指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)为例，该指数在(zài)4月6日攀至年内(nèi)高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备板(bǎn)块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中(zhōng)跌幅居(jū)前。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，尽(jǐn)管(guǎn)板(bǎn)块持续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)。Win2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗d数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其(qí)中，工银瑞(ruì)信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日(rì)，除(chú)汇添富(fù)中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩(hán)交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一(yī)，年内(nèi)份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基(jī)金经理田光远(yuǎn)分析(xī)，当(dāng)前半导体行业复(fù)苏不及(jí)预期(qī)主要原因，一(yī)是国产替代进(jìn)程(chéng)不及预(yù)期，国内半导(dǎo)体企业相比海外半导体(tǐ)大厂(chǎng)起步较晚，在技(jì)术(shù)和人才等(děng)方面存在差距，在国产替代过(guò)程中产(chǎn)品研发(fā)和客户导(dǎo)入(rù)进程可能(néng)不及(jí)预期；二(èr)是下游需求(qiú)不及(jí)预期，在(zài)边缘政治和全球经(jīng)济疲软背景下，全球(qiú)电子产(chǎn)品等(děng)终端需求可能(néng)不及预期(qī)，从而导致对(duì)半导体(tǐ)产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于(yú)下行筑(zhù)底的阶段，但我(wǒ)们认为有(yǒu)望(wàng)于今年(nián)看(kàn)到(dào)拐点的出现”田光(guāng)远表示(shì)，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的种类要(yào)看芯片下游的(de)景(jǐng)气(qì)度，有创新属性和(hé)份(fèn)额提升(shēng)属性的环节(jié)会率先回暖。一方面中国(guó)经济体重要的构成央国(guó)企对资产回报(bào)提(tí)出要(yào)求，民营(yíng)企业的竞争力提升也会更加依赖数字(zì)化，成本效(xiào)率(lǜ)提(tí)升(shēng)是数字(zì)化(huà)的(de)长期(qī)关键(jiàn)驱(qū)动(dòng)力，另一(yī)方面(miàn)短周期维度数字经(jīng)济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来半导体板块(kuài)上涨的原因，一(yī)方面是2022年板块调整幅度(dù)较大，行业估值(zhí)处于底(dǐ)部位置；另一方(fāng)面(miàn)市场(chǎng)预期基本面即(jí)将见底，再(zài)加(jiā)上有AI主题的(de)催化(huà)，所以从(cóng)年初到4月初半导(dǎo)体指(zhǐ)数出现(xiàn)了(le)一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中许多个股的股价其实是过(guò)度(dù)反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半(bàn)导体一季报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上(shàng)AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起(qǐ)行业近期的持续回(huí)调(diào)。”刘源直(zhí)言(yán)。

　　长期看好半导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但从资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买也能(néng)看出投资者(zhě)对板块价(jià)值(zhí)的肯定，多(duō)位业内人士也表(biǎo)示，长期(qī)看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无(wú)需过度(dù)悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从(cóng)基本面上，人工智能(néng)给半导(dǎo)体带来了新的需求增量(liàng)，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一(yī)定业绩的(de)压(yā)力，但一方(fāng)面需求会重(zhòng)新(xīn)复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有(yǒu)国产替代(dài)的(de)中期逻辑支(zhī)撑；另外(wài)，估(gū)值方面(miàn)，半导体板块估值波(bō)动较大，且子板块和细分线索较多，始终(zhōng)有估值合理甚至低估的(de)机(jī)会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多(duō)优质的公司处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需(xū)求回(huí)暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形成(chéng)很(hěn)好(hǎo)的(de)投资机会。他进(jìn)一步表示(shì)，人类历史经历了三次工(gōng)业(yè)革命，前两(liǎng)次都是以(yǐ)能源为对象进(jìn)行创新，第三次是信息(xī)为对(duì)象进行创(chuàng)新，当(dāng)前阶(jiē)段的人工智能(néng)从(cóng)感知智(zhì)能走向认知智能后，将对人类生产力的提升产生巨(jù)大的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新一轮的工业革命(mìng)，它(tā)是信息革命经(jīng)历了(le)个人电脑、互(hù)联(lián)网革命和移动互联网革命后在(zài)万物智联层面(miàn)的(de)延(yán)伸，将会(huì)在(zài)经(jīng)济、社会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类(lèi)社会。当前仍处(chù)于新一轮(lún)产业革命(mìng)爆发的早期(qī)的阶段，在人工(gōng)智能带(dài)来的技术变革浪潮下，人工智(zhì)能对云(yún)管端(duān)各方(2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗fāng)面都(dōu)产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了(le)改变，产生了新的投资方向，如算(suàn)力芯片的(de)GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应(yīng)用的落地(dì)，端侧和(hé)网侧的新硬(yìng)件也会产生新的(de)投资机会。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期看好半导体的投(tóu)资价值。”田光远建议投资者长期关注该板块投资机会，他认(rèn)为可(kě)以重(zhòng)点配置的主线包括以(yǐ)AI为代表的(de)创新线、周(zhōu)期见底后(hòu)的(de)复(fù)苏线、以及(jí)以半导体设备材料国产化为(wèi)代表的(de)制造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金(jīn)经理刘(liú)慧影(yǐng)也(yě)表(biǎo)示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板块(kuài)，其中，从(cóng)半导体(tǐ)国产化为(wèi)主的设备材料EDA板块(kuài)，到下(xià)游需(xū)求为主的芯(xīn)片设计都(dōu)会在(zài)今年都(dōu)有非(fēi)常好的(de)机(jī)会。首(shǒu)先，基本(běn)面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁将加速(sù)中国(guó)芯片的(de)国产替代，党(dǎng)的二(èr)十大对于(yú)科技安全(quán)的(de)强(qiáng)调为芯片的国产替代提供(gōng)了(le)坚实的理论基(jī)础。其(qí)次，芯片(piàn)设计板(bǎn)块经过近一(yī)年的充分调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和重点公司的边际变(biàn)化，同时动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基(jī)础模型(xíng)训练需要大量算力，硬(yìng)件基础设(shè)施成为发展基石，算力芯片等(děng)核心环节预(yù)期将会(huì)受益，后(hòu)续(xù)有望驱(qū)动(dòng)半(bàn)导体(tǐ)行业持续增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备公司的一季(jì)报业绩相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)，国产化趋势(shì)仍在(zài)加(jiā)速推进(jìn)，后(hòu)续半(bàn)导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导(dǎo)体中最大的周(zhōu)期品种，也可(kě)能在(zài)年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动态(tài)跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为需(xū)要关注景气度修复(fù)速度(dù)和估值的匹配程度，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改善(shàn)的趋(qū)势比较确定(dìng)，但(dàn)改善(shàn)的(de)过程中股价有可(kě)能波动较大，要结(jié)合基本面变化综合判断配置(zhì)价(jià)值(zhí)，我们也会通过(guò)适当调仓(cāng)来(lái)平衡(héng)风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗