“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里)中国进(jìn)口的数(shù)据和(hé)中国(guó)向各(gè)国出(chū)口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而(ér)言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是(sh安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里ì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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