北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们(men)去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每(měi)次我们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一(y谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗ī)个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了(le)达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果 谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗p>

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们(men)可以在(zài)消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能(néng)源等(děng)领域(yù)都有新的(de)改变，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全(quán)国的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计(jì)划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但(dàn)这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能(néng)是(shì)一个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式(shì)恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期(qī)防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的投(tóu)资机(jī)会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了一(yī)百年后伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时(shí)至(zhì)今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运(yùn)气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的(de)业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误(wù)的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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