在股(gǔ)市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成(chéng)每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务(wù)申请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wè300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋i)“固收+”基金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高(gāo)的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价(jià)研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基(jī)金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的(de)定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容易做大(dà)，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段(duàn)300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅(fú)下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布(bù)局(jú)和(hé)发行(xíng)。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的(de)管理(lǐ)规(guī)模(mó)要求基金(jīn)经理不(bù)得不跨(kuà)出舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会(huì)受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的影300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上升的(de)话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基(jī)金在(zài)基(jī)金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也(yě)受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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