今年以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方(fāng)向的基(jī)金。截至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代(dài)表(biǎo)的(de)港股数(shù)字经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持(chí)有(yǒu)基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过(guò)去(qù)2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的(de)环比1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下(xià)半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由(yóu)于基(jī)数效应(yīng)，下(xià)半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较(jiào)上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的(de)行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司的估值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生(shēng)物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是随(suí)着中报业绩的释放(fàng)和四季度(dù)集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地(dì)市场1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声(shēng)流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的(de)吸(xī)引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行(xíng)业(yè)。市场预期在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期(qī)的(de)行业，如电子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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