AI板块成为2023年(nián)最火爆(bào)的(de)板块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看(kàn)好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了(le)人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来(lái)无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定的(de)看好人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其(qí)本质(zhì)是利用技(jì)术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行(xíng)业一样大(dà)规(guī)模的产业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期(qī)，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情(qíng)背(bèi)景下，大(dà)家越来越(yuè)意识(shí)到数字化(huà)的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也(yě)会(huì)给中国(guó)公司带来发(fā)展(zhǎn)的(de)机会。目前整个板块(kuài)的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为百度(dù)文心(xīn)一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提(tí)升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参(cān)与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会(huì)，特(tè)别(bié)是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在(zài)去(qù)年下半(bàn)年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上(shàng)的(de)景气周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一(yī)轮(lún)科(kē)技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基金(jīn)经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会(huì)的基石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随(suí)着经济的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮的(de)进入(rù)，未来新(xīn)的(de)产业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业链的(de)挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行(xíng)了(le)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)，主要(yào)是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的(de)提(tí)升(shēng)，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业(yè)逻辑(jí)，通过(guò)信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系统性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重(zhòng)点布局(jú)了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业(yè)、大金(jīn)融(róng)地产行(xíng)业的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达(dá)了对人(rén)工智能的(de)重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次(cì)的(de)人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的(de)通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大(dà)对能(néng)源板块机会的挖音域划分从低到高，人声音域划分掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要素革命，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火(huǒ)热(rè)的行情(qíng)面前保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布(bù)局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相(xiāng)关的(de)标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初(chū)是想象(xiàng)不(bù)到的(de)。就(jiù)好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象不(音域划分从低到高，人声音域划分bù)到俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么(me)程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来音域划分从低到高，人声音域划分的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。

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