用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

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　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高(gāo)点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基(jī)于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的(de)统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高(gāo)端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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