周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资(zī)金前(qián)列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市(莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱shì)净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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