尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估(gū)计(jì)在(zài)5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创新高。十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初(chū)春(chūn)季(jì)躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子(zi)行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一(yī)步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基(jī)础。数据(jù)量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了机会(huì)。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确(què)认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需(xū)求(qiú)日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端(duān)设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业(yè)富(fù)联、沪(hù)电股(gǔ)份、环(huán)旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。

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