近日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压(yā)力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升(shēng)水现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设(shè)备(bèi)区别而存(cún)在很大(dà)差异。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货(huò)市(shì)场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短(du湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少ǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力(lì)；二(èr)是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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