财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在使我不得开心颜上一句是什么(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)使我不得开心颜上一句是什么新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关(guān)注的(de)是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心(xīn)怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一(yī)季(jì)度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并(bìng)没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金(jīn)的王(wáng)崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科(kē)技股(gǔ)的(de)机会(huì)是(shì)可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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