北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴菲特(tè)股东大会在(zài)奥(ào)马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和(hé)他的老搭档芒格在5个(gè)半小时(shí)的提问环节(jié)中，回答(dá)了投资人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的(de)投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙(lóng)如此(cǐ)分享自(zì)己(jǐ)在股(gǔ)东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达成(chéng)繁(fán)荣发展(zhǎn)的(de)前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国(guó)公司(sī)进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据(jù)公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资(zī)中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每(měi)日(rì)期(qī)刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资(zī)人去投资中国(guó)是(shì)没有问题的。相较于(yú)投资美国而言(yán)，投资中国可(kě)以让你用便(biàn)宜的价格(gé)买(mǎi)到一些更好的公司，而(ér)这即便(biàn)有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票(piào)可(kě)能会得到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的(de)“净资产收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上市公司(sī)进行了(le)梳理(lǐ)，选出(chū)了相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看(kàn)，医疗(liáo)行业无(wú)疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股(gǔ)，时代(dài)财经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物行业(yè)公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财经参考(kǎo)了(le)上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均值进行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相对行(xíng)业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动(dòng)发(fā)现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押(yā)注能(néng)源领(lǐng)域(yù)，如西(xī)方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸特多次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括2006年入手(shǒu)的合(hé)众银(yín)行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财经制图(tú)

　　如上(shàng)表(biǎo)所示，这18家公司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料(liào)行业(yè)约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净利润复(fù)合(hé)年(nián)增长率(lǜ)均(jūn)在(zài)22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多(duō)在饮料(liào)界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸但是(shì)目前这些企业的(de)TTM高(gāo)于其所属行业滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或(huò)还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公(gōng)司(sī)中，家用电器行业(yè)公司(sī)上榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三(sān)家企业的5年(nián)净利润(rùn)复(fù)合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差来看，差(chà)距(jù)最大的是主营集(jí)成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁露的承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒(jiǔ)企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出(chū)相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司(sī)自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深指数的(de)-0.35％。

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