财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止跌企稳四(sì)个(gè)交易(yì)日后价格(gé)连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能(néng)一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有(yǒu)望带(dài)动购车需求(qiú)预期(qī)的(de)提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费(fèi)信(xìn)心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动(dòng)车(chē)的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预(yù)期5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的(de)价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素(sù)影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于前期(qī)基数(shù)较(jiào)低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的(de)业绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前对财联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上从(cóng)去美国总统奥巴马几岁年(nián)四(sì)季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模(mó)去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存(cún)，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材(cái)料(liào)价格和库存水平(píng)，两项关(guān)键(jiàn)的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格(gé)企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽(qì)车动(dòng)力(lì)电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度(dù)大(dà)会上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然(rán)存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联(lián)社(shè)不完(wán)全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和(hé)分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌(diē)，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂(zàn)停的(de)生(shēng)产线已经重启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产业(yè)需(xū)求回暖。从(cóng)终端(duān)新能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新能源(yuán)汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度(dù)到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但(dàn)幅度(dù)不可(kě)能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持(chí)续推(tuī)进电池回收(shōu)布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需(xū)变(biàn)化也(yě)将变(biàn)得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的价格(gé)下(xià)跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直接受(shòu)到冲(chōng)击的(de)当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在价(jià)格下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节(jié)的(de)大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高入局的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的(de)两(liǎng)个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年(nián)的(de)净利润都超(chāo)过200亿(yì)美国总统奥巴马几岁元，比中(zhōng)国最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价格下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也有行(xíng)业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成(chéng)本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因降价减产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超(chāo)预(yù)期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带(dài)来的(de)连锁反应(yīng)，并不(bù)是一(yī)个下(xià)游获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年(nián)5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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