在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的(de)命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策(cè)略师表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？p>

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？p>

　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁(cái)量投(tóu)资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买(mǎi)入股票(piào)。看空者还(hái)警告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基(jī)金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的(de)行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济(jì)学家预(yù)计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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