尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的(de)大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来(lái)看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在(zài)学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗)率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏(xià)攻(gōng)势还(hái)会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指数(shù)级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模(mó)块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券(quàn)4月吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的(de)增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗券樊志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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