一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　一本书多重，一本书多重有一斤吗rong>个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)一本书多重，一本书多重有一斤吗金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在(zài)不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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