本(běn)周子集是什么意思，非空真子集是什么意思(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多(duō)是受中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市走(zǒu)过3个月行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之(zhī)叹。其(qí)实(shí)，4月下(xià)旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰(fēng)值(zhí)仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌(diē)的风(fēng)险输入。作为(wèi)同(tóng)股同权的(de)两地上(shàng)市(shì)指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生(shēng)指数(shù)过去3个(gè)月表(biǎo)现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金从(cóng)新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日(rì)前将中国股票评级从(cóng)高(gāo)配下调(diào)为中性。从(cóng)宏观(guān)面看(kàn)，今年首季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除(chú)食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的(de)美联储利(lì)率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对(duì)策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来(lái)最快速度(dù)紧缩(suō)货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性(xìng)调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且(qiě)是连(lián)续(xù)第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银(yín)行业又(yòu)一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实际存款较去(qù)年(nián)末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压(yā)，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔(tù)年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅(fú)透支(zhī)了(le)盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者(zhě)市(shì)净率远(yuǎn)高于行业均(jūn)值，难以赋(fù)予中特估(gū)概念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净率中位数(shù)分(fēn子集是什么意思，非空真子集是什么意思)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看(kàn)，让央(yāng)企国(guó)企估值(zhí)回归市场(chǎng)均值(zhí)，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是(shì)市净率等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏子集是什么意思，非空真子集是什么意思低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自(zì)井喷式牛(niú)市带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行(xíng)情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键在要(yào)看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势行(xíng)情(qíng)。二是作为A股第(dì)二大(dà)行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换(huàn)在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关(guān)口，下(xià)跌空间亦(yì)不大。

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