作者(zhě)：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国家统(tǒng)计局公布了4月份的(de)通胀数(shù)据：4月份居民消费价格(gé)同比上涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业(yè)生产者出厂价格同比下(xià)降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价(jià)格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅(fú)扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分(fēn)项价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之遥(yáo)，是否到了(le)需要担心通缩的时候？我们(men)认为(wèi)“通缩(suō)论”言过(guò)其实：一方(fāng)面，今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来核心CPI有所(suǒ)反弹，意味(wèi)着通缩压力正逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收窄、核(hé)心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和修复。下半年随(suí)着生猪(zhū)价(jià)格筑底回升、消费(fèi)需求逐(zhú)步回暖，物价水平有望回归正常水(shuǐ)平，通(tōng)缩和(hé)通胀均(jūn)不(bù)构(gòu)成(chéng)当(dāng)前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低(dī)通胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同(tóng)比降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　5、通缩(suō)言(yán)过其实，关注核(hé)心(xīn)通胀

　　以下是(shì)正文

　　食品拉低通胀，核(hé)心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看，食品项仍(réng)是主要(yào)拖累，4月食(shí)品价(jià)格环比下降1％、非食(shí)品(pǐn)价(jià)格则环(huán)比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源(yuán)后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是主(zhǔ)要(yào)拖累。受受生猪产能充足(zú)以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格环(huán)比续降3.8％，但降幅(fú)较(jiào)上(shàng)月收(shōu)窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带(dài)动价格分别(bié)环(huán)比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小长假出行需求带(dài)动(dòng)旅游价格(gé)环比上涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内油价下降影(yǐng)响，交通工(gōng)具及交通(tōng)工具用燃料价(jià)格环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比(bǐ)降幅(fú)扩(kuò)大

　　受国内外市场需(xū)求(qiú)表现偏弱及国(guó)际大宗商品(pǐn)价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数的影(yǐng)响(xiǎng)，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价(jià)分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资料、生活资料价格环比分(fēn)别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分行(xíng)业看，国(guó)际原(yuán)油价(jià)格波动带动国内油煤加工、化学原料及制品相(xiāng)关行业价格环(huán)比分别(bié)下(xià)降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期影响(xiǎng)，黑金采选(xuǎn)及(jí)冶炼、有色采(cǎi)选相关行(xíng)业价格结束(shù)自去年底以来的强势表现，环比分别下降0.1％、正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角1％、0.6％；煤(méi)炭采(cǎi)选在产能继(jì)持续(xù)释放、供给(gěi)相对(duì)充足(zú)的(de)影(yǐng)响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实，关(guān)注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　4月CPI同比(bǐ)降至(zhì)0.1％的历史较(jiào)低(dī)水平，离转负仅(jǐn)一步之遥，是否(fǒu)到(dào)了需要担心通缩的时候？我们认为，应(yīng)当理(lǐ)性看(kàn)待物价数(shù)据(jù)，“通(tōng)缩论”言过其实(shí)：一(yī)方面(miàn)，去年(nián)下半年核心CPI同比持续徘(pái)徊在(zài)0.6％的历史低位(wèi)，但今年(nián)初以来有所反弹(dàn)，意(yì)味着(zhe)通缩压力正在逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回(huí)升(shēng)，环比走势均处于正常波动区间(jiān)，也指向当前经济仍在温和修复。往前看，去(qù)年二、三季度受疫情(qíng)影响供(gōng)给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同(tóng)比读数持续造成(chéng)扰动。我们认为，应更多关注环比变动情况以及核(hé)心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的回升(shēng)，以及中央猪肉收储工作的开展，生猪价格(gé)有望筑底回升(shēng)，食(shí)品项对CPI的拖累将有所缓解，下(xià)半年物价水平(píng)有望逐步回(huí)归至正(zhèng)常水平、整体将保(bǎo)持温和(hé)上涨(zhǎng)态势，通(tōng)缩(suō)和(hé)通胀均不(bù)构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角