在(zài)股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品(pǐn)成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率(lǜ)更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基(jī)金评价(jià)研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的(de)投资(zī)策略(lüè)可能倾(qīng)向商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的发行(xíng)节(jié)奏(zòu)存在关(guān商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别)系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高(gāo)点成立可能(néng)是部(bù)分基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌(diē)的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投(tóu)资(zī)者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也(yě)表示，在(zài)市场(chǎng)高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基(jī)金(jīn)往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权(quán)益市(shì)场的(de)整体波(bō)动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在(zài)中长(zhǎng)期斩获(huò)一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可(kě)能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经(jīng)理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是定开基金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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