金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求(qiú)的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进(jìn)一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议。境内(nèi)投(tóu)资者应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受(shòu)认可(kě)的电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)包(bāo)括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳(nà)入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算(suàn)公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立(lì)于每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款pan>(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中(kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)和(hé)相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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