在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事(shì)业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据(jù)显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式(shì)的(de)衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御股的比(bǐ)例(lì)堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在(zài)美(měi)国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信(xìn)号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这(zhè)种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的(de堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归(guī)因于那些(xiē)对价格不敏感的(de)量(liàng)化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使(shǐ)量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将(jiāng)从(cóng)第(dì)三季度开始。

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