4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花知道直径怎么求圆的周长知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗公式，直径乘以3.14是周长吗(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)天气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的负(fù)反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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