衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗

　　上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)退(tuì)市在A股早已不稀(xī)奇，但(dàn)连带(dài)着可转债一(yī)起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易(yì)日低于1元，触(chù)及退市指标，公司股票及其(qí)可(kě)转债(zhài)被(bèi)终止(zhǐ)上市，搜特转(zhuǎn)债(zhài)或成为首只因(yīn)正股退市而强制退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其可转债已进入退市整理期，引(yǐn)发投(tóu)资者(zhě)对可转债(zhài)信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼具(jù)债券和(hé)股票双重(zhòng)属性(xìng)，自诞生以来颇受市场(c衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗hǎng)欢(huān)迎。一个广为流传的说(shuō)法是，可转(zhuǎn)债“下有保(bǎo)底，上(shàng)不封顶”，即上涨时衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗有“股(gǔ)性”加油，下跌时(shí)有“债性”托底，投资者(zhě)“进可攻退可(kě)守”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转债30多年发(fā)展中，此前一(yī)直未出现因(yīn)正股退(tuì)市而退市的情况(kuàng)，也(yě)未(wèi)发(fā)生过实(shí)质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历(lì)史或将被打破，可转(zhuǎn)债信(xìn)用风险浮出水面。虽说可转债退市后(hòu)，依然可(kě)以执行赎(shú)回和回(huí)售等条(tiáo)款，但由于大多(duō)数上市公司是(shì)因(yīn)经营不善导致退市(shì)，财务状(zhuàng)况(kuàng)并不乐观，资不抵(dǐ)债(zhài)、拿不出(chū)钱进行赎回的可能性(xìng)较(jiào)大(dà)。而如果启动(dòng)破(pò)产重整，公司发行的可(kě)转(zhuǎn)债划归(guī)为普通债权，清偿顺序相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦存在很(hěn)大不确定性。

　　接连2只可(kě)转债退市，投资者(zhě)蓦然(rán)发现，“长期(qī)稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市并非完全出乎意(yì)料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交易所(suǒ)上市规则，上市公(gōng)司股票(piào)被终止上市的，其发(fā)行(xíng)的可转债及其他衍生(shēng)品种应当(dāng)终止上(shàng)市。过去A股退市难、退(tuì)市(shì)少，成就了可(kě)转债30多年零退市、零违约的“神话”。随(suí)着全面注册(cè)制改(gǎi)革的(de)持续推进，市场优(yōu)胜(shèng)劣汰加快，常(cháng)态(tài)化(huà)退市机(jī)制(zhì)正在形成，以上市股为(wèi)锚的可(kě)转债也跟着出清，违约风险随之(zhī)上升。退(tuì)市，或(huò)将成(chéng)为可(kě)转债市(shì)场新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者没(méi)有理由一成不变(biàn)，是(shì)时(shí)候重塑对可转(zhuǎn)债的认知了。投资者要改变(biàn)“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种，规避风险。在(zài)选择债(zhài)券时，要(yào)理性(xìng)评估正股基本面、成长性、估值水平以及(jí)发债公司偿债能力等，防(fáng)范债券退市、违约风险；在(zài)取舍标的时，应(yīng)远(yuǎn)离正股业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳、估值(zhí)较低(dī)、退市风险较(jiào)高(gāo)的标(biāo)的，而选(xuǎn)择(zé)正股经营效益良好(hǎo)、估值合理(lǐ)且随市场下(xià)跌估值出现压缩的(de)标的。并(bìng)密切关注可转债市场风格(gé)变化，及时调整(zhěng)配置比例和(hé)结构，学会在市(shì)场(chǎng)波(bō)动中“游泳”。

　　监(jiān)管也(yě)应当跟上形势变化。目前关于可转债的退市处理还有不少空白(bái)和盲点，监管部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给(gěi)予市场明确预期。比(bǐ)如，可进一步明确可转债在退(tuì)市后(hòu)是否仍存在交易可(kě)能、是(shì)否还拥有(yǒu)转股功能(néng)等。同时，应加强对可(kě)转债的风险防控，强化(huà)发(fā)行前(qián)的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑提高担保资产与回(huí)售条(tiáo)款等(děng)相关要求，适当提升准(zhǔn)入门槛，以更好(hǎo)保护投资者利(lì)益。

　　全面(miàn)注册制下，证券市(shì)场(chǎng)将迎来全方位、根本(běn)性的(de)变化(huà)。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入(rù)”的简单套(tào)路行(xíng)不通(tōng)了，一(yī)些规则制度上的短板不能视而不见了。各市场参与(yǔ)主(zhǔ)体还需顺时应势，调整(zhěng)包括可转债在内(nèi)的投(tóu)资方法(fǎ)，完(wán)善配套制度，提升风(fēng)险意识，共促A股市(shì)场(chǎng)健康稳定发展。

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