在华尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官(guān)员(yuán)争论(lùn)美国经济(jì)是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金(jīn)经理们(men)并没(méi)有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只做多(duō)的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的(de)最(zuì)低水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突(tū)显了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对(d一厢情愿是什么意思uì)防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进(jìn)一步证明，专业人(rén)士(shì)持(chí)续一厢情愿是什么意思(xù)看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年(nián)以来的(de)任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市(shì)场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策(cè)略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步上涨和(hé)市场波(bō)动(dòng)性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月(yuè)增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部(bù)分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也(yě)提振(zhèn)股市(shì)。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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