昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投(tóu)资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预(yù)计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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