金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi社日节是什么节日 社日节是农历几月初几)地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外(wài)结算公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交易(yì)进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行规(guī)定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外(wài)结(社日节是什么节日 社日节是农历几月初几jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清(社日节是什么节日 社日节是农历几月初几qīng)算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上(shàng)海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)的相(xiāng)关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑(duì)换的(de)资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据(jù)的(de)交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向基(jī)础设施调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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