随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。<苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字/p>

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字)投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能(néng)力圈，目(mù)前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份(fèn)额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续(xù)超(chāo)配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持权(quán)益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年(nián)全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于(yú)不(bù)同(tóng)板块的(de)基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和(hé)政策(cè)支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速(sù)较高(gāo)板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的(苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字de)，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季(jì)度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的(de)关(guān)键环(huán)节(jié)，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可(kě)能在(zài)下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的(de)景气(qì)度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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