5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调(diào)的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基(jī)金公(gōng)司及(jí)投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就(jiù)今年的(de)经济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调(diào)的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低了实(闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短shí)体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得(dé)各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存(cún)款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的(de)信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等(děng)于政策(cè)利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行(xíng)理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等(děng)风险等级闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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