个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区(qū)进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益(yì)产品的(de)紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入(rù)多(duō)家券商(shāng)，了(le)解个人养老金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人(rén)养老金业务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持(chí)续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架(jià)构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和(hé)策略(lüè)的认知(zhī)、对自(zì)身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品评(píng)估体系(xì)和养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利(lì)用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老金业(yè)务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专业资(zī)配服务和一站式(shì)的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等(děng)问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核(hé)心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业(yè)单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企业员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务正、异、新，正异新的区分；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报(bào)告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投(tóu)教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投(tóu)资教(jiào)育活动，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实(shí)用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客(kè)户的深(shēn)度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技(jì)术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)比较合适，性价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客户可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于(yú)个人(rén)养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等(děng)条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务(wù)负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者(zhě)每(měi)家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二(èr)是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户(hù)提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和(hé)研发(fā)上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所(suǒ)得(dé)税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大(dà)大刺(cì)激了不(bù)少(shǎo)本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年(n正、异、新，正异新的区分ián)3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时(shí)间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了(le)解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多数(shù)产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该(gāi)项业(yè)务的险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养护(hù)和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规(guī)划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好(hǎo)增值能力(lì)资产的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设(shè)计(jì)之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪(xuě)球等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的(de)，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持(chí)续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基(jī)于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大(dà)支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例(lì)等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机(jī)构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年金组合评价(jià)等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发(fā)建(jiàn)设部(bù)署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客(kè)户认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何(hé)选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业(yè)和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期(qī)也不会(huì)影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的(de)生(shēng)活(huó)质(zhì)量还有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体(tǐ)的(de)不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养老金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级(jí)的(de)产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要(yào)的。

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