金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿(红楼梦多少字yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷红楼梦多少字在4月明显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也(yě)边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资(zī)持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证(zhèng)券(quàn)看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居民端(duān)在前期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除(chú)居民端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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