财(cái)联(lián)社(shè)5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要(yào)问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗: #ff0000; line-height: 24px;'>女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗，由11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和(hé)做(zuò)市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的(de)持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投机(jī)者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等于参考资(zī)产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分(fēn)优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分的(de)损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并(bìng)交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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