近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共(gòng)同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口(k天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思ǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货(huò)主力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获(huò)悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升(shēng)水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增(zēng)加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取(qǔ)低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高(g天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思āo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需(xū)求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回(huí)升(shēng)后仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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