周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入(rù)，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述(shù)流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取整个(gè)市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续(xù)披露，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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