随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类(lèi)基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花(h承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思uā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保(承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思bǎo)持(chí)略(lüè)超配价(jià)值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化(huà)做动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的投资(zī)方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资(zī)产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有一季度(dù)操作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配状态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报(bào)中提(tí)到(dào)了(le)对(duì)当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费(fèi)板块内(nèi)重点关(guān)注航(háng)空出行供需格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的(de)部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前(qián)历史估(gū)值分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济(jì)处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长期投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的(de)景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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