“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可(kě)在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线025是哪里的区号，025是哪里的区号查询65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的(de)进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年(nián)均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国(guó)全(quán)年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观(guān)情(qíng)景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是(shì)低估的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧美(mě025是哪里的区号，025是哪里的区号查询i)经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不足。

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