美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区(qū)银行(xíng)大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出(chū)售所有(yǒu)业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集(jí)型(xíng)的科(kē)技以及(jí)生(shēng)物医(yī)学初创企(qǐ)业(yè)；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国(guó)经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士(shì)周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正(zhèng)在(zài)评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美(měi)股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员(yuán)及(jí)监管机构(gòu)越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人担(dān)心他们(men)在银(yín)行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)，他(tā)们非常或(huò)中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存(cún)款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收(sh200克等于多少毫升水，200克是多少ml水ōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自身(shēn)基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银(yín)行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面(miàn)探索货币政策(cè)路(lù)径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美(měi)联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议(yì)息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务(wù)上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌(diē)有(yǒu)较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑(zhù)顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析(xī)称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入(rù)供小(xiǎo)于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存(cún)在(zài)加息(xī)对大(dà)宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍(réng)需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到(dào)来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证(zhèng)延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同(tóng)期(qī)数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青装置开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚(gāng)需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计(jì)需(xū)求会(huì)继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不(bù)及预(yù)期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内(nèi)比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油(yóu)驱(qū)动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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