近日，国(guó)内上(shàng)市交(jiāo)易的(de)4只公募(mù)商品期(qī)货基(jī)金陆(lù)续公布了一季(jì)报。在(zài)一季度商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募(mù)商品期货基金也(yě)表(biǎo)现不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF利(lì)润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报(bào)告期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资(zī)者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方面(miàn)，一季度，建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利(lì)润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现(xiàn)收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期货基(jī)金在(zài)一季报中均提及(jí)，本期已(yǐ)实现收(shōu)益指(zhǐ)基金本期利(lì)息收(shōu)入(rù)、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价(jià)值(zhí)变动收益）扣除(chú)相关费用和信用减(jiǎn)值损失(shī)后的余额，本期利润为(wèi)本期(qī)已实现收益(yì)加上本期公允(yǔn)价值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期末基金(jīn)资(zī)产净值方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期(qī)货(hu微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔ò)LOF资产净(jìng)值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF净值(zhí)增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可以(yǐ)反映出(chū)投资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除(chú)华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期货基金均受(shòu)到净申购(gòu)。截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行(xíng)情(qíng)，华夏基金认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消(xiāo)息在资本市(shì)场持续发酵，导致(zhì)了原(yuán)油以及美豆等(děng)大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，引领(lǐng)国内豆粕价(jià)格下挫(cuò)；其次，国内现货(huò)供应(yīng)相对充裕，由(yóu)于加(jiā)工利润(rùn)尚可，加之(zhī)巴西大(dà)豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕(pò)不断累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端(duān)低(dī)迷不振，由于春节(jié)前养殖产(chǎn)品(pǐn)集中出栏，春节后(hòu)一段时间一(yī)般是豆(dòu)粕需求(qiú)淡季，而(ér)今(jīn)年由于生(shēng)猪价格持(chí)续下行(xíng)，养殖业复产(chǎn)积极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使(shǐ)得豆(dòu)粕(pò)需(xū)求(qiú)更(gèng)是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处(chù)于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资(zī)策略和运作分析(xī)，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在(zài)初期两个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又(yòu)很快反弹至(zhì)年初(chū)位置(zhì)。黄金较白银表现更(gèng)为强势，金银(yín)比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主要受制于白银工业属(shǔ)性(xìng)及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出更高的(de)波动性(xìng)。后期则主要(yào)是欧美银行业出现(xiàn)流动(dòng)性危机(jī)，导致(zhì)避(bì)险情绪高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美联储(chǔ)的加息预期(qī)。

　　国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银基金认为(wèi)，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与(yǔ)经(jīng)济衰(shuāi)退担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同时(shí)也需关注突(tū)发地缘政治、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑(hēi)天鹅事件的微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔(de)影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加(jiā)息两次各(gè)25BP，加(jiā)息步伐明显放(fàng)缓，点阵图显示美(měi)联(lián)储今(jīn)年或还有(yǒu)一次(cì)加息。随着(zhe)美国加息(xī)渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏(hóng)观环境对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)相对有利，贵金属配置(zhì)价值进一(yī)步提升。考虑到白银(yín)的(de)高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极配置。

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