4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了huā)分(fēn)析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了内棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而(ér)熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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