随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是全(quán)市(shì)场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能(néng)力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次(cì)为(162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口wèi)易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表(biǎo)现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能(néng)主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配权益(yì)仓位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了(le)分(fēn)散(sàn)和优(yōu)化，在一季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对(duì)长期基(jī)本(běn)面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的(de)超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来(lái)的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下(xià)的部分细分领域162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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