5月(yuè)迎来开门红，A股(gǔ)成交(jiāo)额连续(xù)20日保(bǎo)持在1万亿以上，市场(chǎng)对于人(rén)工智能(néng)、消费、新能源等板块看法分(fēn)歧较大，截(jié)至5月4日，已有多家券(quàn)商发布了5月金(jīn)股和(hé)策略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒(méi)、银行关注(zhù)度提升最大

　　截(jié)至(zhì)5月4日(rì)，15家券(quàn)商(shāng)共计推荐了154只金(jīn)股(gǔ)，从行(xíng)业来看，机(jī)械设备行业板块暂时是(shì)5月机构人气最(zuì)高的板块，占比接近1成，银行板块罕(hǎn)见出现多只金股，两者一定(dìng)程度与中(zhōng)特估概念有所重叠。

　　而人工(gōng)智(zhì)能/TMT产业出(chū)现分化，传媒板块(kuài)关注度提升最为明显，计算机板块关(guān)注度则快速下降，这也与4月份行(xíng)情走势相(xiāng)互印证，传媒板(bǎn)块率先突破，可(kě)能会成为AI概(gài)念笑(xiào)到最后(hòu)的那(nà)个。

　　此外，食品饮料、商贸(mào)零售的关注度也小幅(fú)回暖(nuǎn)，可能与(yǔ)淄博(bó)烧(shāo)烤(kǎo)和(hé)五一(yī)旅游市场的火爆有关。

　　从各(gè)家券(quàn)商推荐(jiàn)的(de)金(jīn)股标(biāo)的(de)集中(zhōng)度来看，150多只金股中，有22只金股(gǔ)同时被2家及以上的机构共(gòng)同推(tuī)荐。其中三只传媒股同时获得3家以(yǐ)上机构推荐，分别是三(sān)七互(hù)娱(yú)、腾讯控股和、恺英(yīng)网络(luò)。

　　传(chuán)媒板块(kuài)受关注的逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底部复(fù)苏(sū)，2.版号放开后，新产品（游戏）有望(wàng)放(fàng)量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回(huí)顾，小商品城67%涨(zhǎng)幅登顶(dǐng)

　　回看(kàn)4月金股策略(lüè)表现，东吴证券以12.58%收益(yì)名列(liè)前(qián)茅，精测电子贡献其中绝大多数(shù)收益，海通证券以12.42%的(de)收益紧(jǐn)随其后(hòu)。总体来看，34家(jiā)券商中仅(jǐn)11家(jiā)券商金股策略盈利，收益中(zhōng)位数为(wèi)-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如近(jìn)几期(qī)，主要与(yǔ)大盘行情的撕(sī)裂有(yǒu)关。

　　这种极端行情(qíng)的演绎体现在热(rè)门金股上(shàng)则表现为“全军覆(fù)没(méi)”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁(níng)德时代(dài)涨幅为正，腾(téng)讯控股、泸州老(lǎo)窖则出(chū)现了(le)10%以上(shàng)的(de)回撤(chè)。

　　而小(xiǎo)商(shāng)品城、精测电子(zi)涨幅(fú)超过(guò)60%，为4月涨幅最(zuì)高的(de)金股。

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　　三、5月行情怎么走？机构多(duō)数持(chí)保守看法

　　各大券商对五月份的投(tóu)资方向做了(le)预判，综合多家观点，券商们对(duì)五月的大盘的看法比较保守，建议多看少动，推(tuī)荐较多的行业(yè)是电气设备、消费、医药、军(jūn)工，对地产股的(de)走势机(jī)构有分(fēn)歧，区域规划、券(quàn)商、沪港通、个(gè)股期权则因有事件驱(qū)动所以有(yǒu)短(duǎn)期(qī)的机会。

　　安信策略阐述了美国(guó)股票投资(zī)的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年5月(yuè)到10月股票市(shì)场的相对弱势。这有悖(bèi)于(yú)现代投资理(lǐ)论，但(dàn)又屡见(jiàn)不(bù)鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市场中，我们(men)也发(fā)现了明显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年(nián)全A指数在(zài)5月出现上涨，其(qí)他年(nián)份均现下跌。如果统计5、6两个(gè)月的市场表现，则四(sì)年均(jūn)报下跌，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策(cè)略表(biǎo)示经济的微刺激(包括(kuò)重(zhòng)大项(xiàng)目的陆续推出和开(kāi)工)不会停止;同时，管理(lǐ)层对信用风险及(jí)资产价格风险的容忍度(dù)正在降低(dī)，但在投资缺口重(zhòng)回下行通道、通胀继续低位徘徊的(de)经济周期格局下(xià)，只(zhǐ)托不举(jǔ)、定点发(fā)力的“微刺激(jī)”难(nán)以扭转市场(chǎng)有底无高度的现状(zhuàng)。

　　申万策略认(rèn)为(wèi)市(shì)场(chǎng)依(yī)然(rán)维持震荡格局，长期看二级(jí)市场(chǎng)估(gū)值体系(xì)国际化是趋势，优质成长(zhǎng)有望迎来深蹲起(qǐ)跳的机会，可以做一把反弹(dàn)，国企改(gǎi)革红利释放(fàng)非常值得(dé)期待。

　　招商策略判(pàn)断在去杠杆的背(bèi)景下，要么减少负债，要么增加(jiā)资本(běn)，减负(fù)债(zhài)会(huì)带来经济收缩压力，增资本会(huì)带来股票供给压力，市(shì)场(chǎng)尚未走出这种被动局面的影响(xiǎng)。PMI数据显示经(jīng)济(jì)下行压力暂时(shí)有所缓和，但(dàn)尚无法(fǎ)期望经济会出(chū)现持续(xù)或者大幅改善;资金(jīn)利率的(de)回落(luò)是衰退性的，不意味(wèi)着流(liú)动性出(chū)现主动式改善;风(fēng)险偏(piān)好受刚(gāng)性兑付打破预期影响仍难以出现改善;IPO开闸(zhá)预期增加股票供给担(dān)忧。总体上仍(réng)维(wéi)持二(èr)季度投资策(cè)略观点(diǎn)，谨慎为上，保(bǎo)持低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股如医药(yào)、家电、汽车、食品饮料等一线白马等业绩增长确定性高、估值不高，可(kě)以有(yǒu)相对收(shōu)益。(关键(jiàn)词：医药、食品饮(yǐn)料等白马股(gǔ))

　　海(hǎi)通策略展望5月市场环境，一些积极因素正出现(xiàn)，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲观预期或(huò)修正。(2)微观面，部分(fēn)龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事(shì)件(jiàn)性亮点望提振市场(chǎng)情绪。从管理层的政策取向来看，短期打破(pò)概率偏(piān)低，震荡市特征没变(biàn)。短期市场下(xià)跌后(hòu)5月有些积极因素出现(xiàn)，建议备战回调后的(de)反弹(dàn)。

　　中信策略分析称，首先，A股(gǔ)盈(yíng)利增(zēng)速下行(xíng)确立(lì)，并将(jiāng)继(jì)续;其次，前期小批多次的微(wēi)刺激下(xià)，市场对短期经(jīng)济预(yù)期偏乐观(guān)，而实际政策效果(guǒ)难以对冲(chōng)来自房地产等领域带来的经济(jì)下行动能，基本面预期很(hěn)有(yǒu)可能下修;再次，改革和结构调(diào)整依(yī)然是政策主要目标，政府不(bù)托底(dǐ)，政策(cè)不(bù)全面放(fàng)松(sōng)的情(qíng)况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有(yǒu)不利影(yǐng)响。监管部(bù)门的(de)维(wéi)稳措(cuò)施亦(yì)难以改变基本面弱平衡向下打破的(de)趋势，5月份市场仍将继续维(wéi)持弱势下跌格局(jú)。

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