昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财(cái)政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌-height: 24px;'>女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环(huán)境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来(lái)现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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