AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派(pài)、还是(shì)价值(zhí)派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持(chí)续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的机遇(yù)，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平(píng)台等(děng)提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说(shuō)到数(shù)字(zì)化(huà)时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块的估值都到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季(jì)报，也显示出人工智能(néng)确实开(kāi)始方方面面开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)、工作(zuò)等(děng)，是一(yī)个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度(dù)市(shì)场(chǎng)热点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确(què)看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年(nián)开始增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期(qī)、对(duì)标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度(dù)的产业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年(nián)一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科技(jì)板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和(hé)可(kě)再(zài)生能源(yuán)将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进(jìn)行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生活(huó)在一(yī)季度(dù)继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来(lái)的(de)相关产(chǎn)业趋势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加(jiā)入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过(guò)去(qù)一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具(jù)现实(shí)意义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技(jì)史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投5公里是多少米 5公里是多少步资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自(zì)主可(kě)控(kòng)和产业趋(qū)势(shì)外，今年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成长股是未来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表(biǎo)示(shì)，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经(jīng)理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现(xiàn)长期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也(yě)颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是(shì)认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突(tū)，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么5公里是多少米 5公里是多少步程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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