金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了(le)一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一(yī)季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企(qǐ)业(yè)信贷需(xū)求，而且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下(xià)季初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法(fǎ)较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居民端(duān)在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端(duān)新增信贷(dài)量会持续维持不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思在低位(wèi)。

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