射频芯片领域面临(lín)变(biàn)局，下游市场(chǎng)增(zēng)速放缓叠加(jiā)进入竞(jìng)争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转型。<古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等/p>

　　今日，射频(pín)芯片厂(chǎng)商慧智(zhì)微正式在科创(chuàng)板上(shàng)市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级(jí)市(shì)场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快(kuài)车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金(jīn)沙江创投等(děng)一(yī)系列外部机构股东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发(fā)信德(dé)以及金沙(shā)江创(chuàng)投为持股达5％以上的(de)外部机(jī)构股东，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品(pǐn)结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走(zǒu)出(chū)了破发的行(xíng)情，该公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行(xíng)价(jià)。

　　二级(jí)市(shì)场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是射频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机(jī)增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有限等(děng)因素影响，预计到(dào)2028年射频前端市场(chǎng)年(nián)复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射(shè)频芯片巨头，近年来也在响应市场(chǎng)变化(huà)谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意到，当前(qián)，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个(gè)知(zhī)名资方

　　公开资(zī)料显示，慧(huì)智微成立于(yú)2011年，主营业(yè)务为射(shè)频前端芯片及模(mó)组的(de)研发(fā)、设计和(hé)销售，下游应用(yòng)领域(yù)主要包括智能手机以及物联(lián)网，客户(hù)包括三(sān)星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科(kē)技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等(děng)无线通信(xìn)模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损(sǔn)额(é)分别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对(duì)于公司亏(kuī)损(sǔn)持续的(de)原因，慧(huì)智微在(zài)招股文件(jiàn)中称，是由于持续进行高额研(yán)发投入；下(xià)游客户集中且具有产(chǎn)品验(yàn)证周期，尚未(wèi)形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司(sī)产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额(é)分别为(wèi)7588.54万元(yuán)、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部(bù)卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和慧(huì)智(zhì)微产(chǎn)品结构更(gèng)接近(jìn)的(de)唯捷创(chuàng)芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情(qíng)况下，慧智微开启了对外(wài)融资(zī)之路。公开信息显示(shì)，公司(sī)于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其(qí)在(zài)一年(nián)内(nèi)完成了(le)三(sān)轮融资(zī)，众多知名(míng)资(zī)方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶段对慧智(zhì)微进(jìn)入了慧智微的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外(wài)部(bù)机构股东，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从当前(qián)的股(gǔ)价情(qíng)况看(kàn)，大基金(jīn)二期在(zài)投资慧智(zhì)微的近两年时(shí)间里，实(shí)现了(le)近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金(jīn)二期晚3个月(yuè)进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持续加注的(de)红(hóng)杉中国(guó)，平均(jūn)持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公(gōng)司目前有超过(guò)接(jiē)近(jìn)67％的(de)收入(rù)来自于手机领域。当前，智能手机出货量的(de)大(dà)幅下降(jiàng)，已经对慧智微(wēi)的业绩造成了(le)冲击，而市场(chǎng)对智能手(shǒu)机未来增速持(chí)续放(fàng)缓的预期，也让资本市(shì)场对(duì)包括慧智(zhì)微在内的射(shè)频芯片厂商做出了重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前(qián)端市(shì)场(chǎng)规模与2021年的(de)市场(chǎng)相差无几(jǐ)。而接下来(lái)，由于智能(néng)手(shǒu)机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜(qián)力(lì)有限，预计到(dào)2028年(nián)射频(pín)前端的(de)市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着(zhe)相似(shì)产(chǎn)品结构，同(tóng)样(yàng)在(zài)IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东突击入(rù)股的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元(yuán)每股的价(jià)格(gé)后止(zhǐ)跌回(huí)升，但截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低(dī)于(yú)66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频(pín)以外(wài)的业(yè)务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频(pín)领域正呈现(xiàn)出一(yī)片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市(shì)场(chǎng)，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此(cǐ)前(qián)曾表示(shì)，国(guó)产射频前端芯片(piàn)杀价(jià)已(yǐ)经无底线，而预(yù)计未来(lái)每(měi)个射频细分赛道还会(huì)有(yǒu)更多竞争者进(jìn)入，往后(hòu)三年射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦(yì)有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年上(shàng)半年，这个数据是近50家，且(qiě)投(tóu)资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金(jīn)、深创(chuàng)投(tóu)等知名机构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书中(zhōng)表示，本(běn)次IPO募得资金将用(yòng)于芯片(piàn)测设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研(yán)发中心建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规(guī)划方面，其表示将巩(gǒng)固在(zài)5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地位(wèi)，增加头部客户的市(shì)场(chǎng)份额；技(jì)术上跟(gēn)进(jìn)射频前端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应(yīng)用(yòng)；产品上加大对上游滤波器(qì)、多工器的(de)产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

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